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Estados UnidosDesaceleración económica temporal
El Reino de Eswatini está atravesando una desaceleración económica que se prevé que se prolongue hasta 2027, impulsada por el aumento de la inflación —en particular de los precios de los combustibles—, un probable episodio de El Niño y un crecimiento más lento del turismo y la inversión pública. No obstante, la desaceleración debería mantenerse moderada, ya que los salarios del sector público se han incrementado sustancialmente recientemente, el desarrollo de las infraestructuras continúa y las exportaciones se mantienen resistentes, especialmente las de azúcar a Sudáfrica.
El sector de los servicios sigue siendo el principal pilar de la economía, ya que representó más del 56 % del valor añadido en el cuarto trimestre de 2025, lo que supone un aumento interanual del 9,9 %. Este comportamiento refleja el crecimiento del comercio mayorista y minorista, así como de los servicios financieros y de seguros. El turismo se ha mantenido resistente a pesar del aumento de las tarifas aéreas. Aunque la agricultura representa solo el 7 % del PIB, da empleo a casi el 20 % de la población activa. La propagación de la fiebre aftosa entre el ganado desde mayo de 2025 ha afectado a los ingresos, que también podrían verse mermados por los efectos de El Niño. El sector secundario se sustenta en varias industrias orientadas a la exportación que siguen registrando resultados satisfactorios, entre ellas el azúcar, los concentrados de bebidas, la confección, la madera aserrada, la pasta de papel y los productos químicos.
No obstante, el crecimiento sigue estando impulsado principalmente por la inversión, sobre todo a través de proyectos de infraestructura públicos y privados. La construcción de la presa de Mpakeni sigue en marcha. Un programa nacional puesto en marcha en julio de 2026, valorado en 175,7 millones de dólares estadounidenses y financiado en un 80 % por el Banco Africano de Desarrollo, se ha destinado a la construcción de dos importantes corredores viarios que atravesarán el país. El proyecto de regadío de Mkhondvo-Ngwavuma (2 800 millones de dólares, financiado en gran parte por instituciones internacionales) avanza y permitirá el cultivo de aproximadamente 9 400 hectáreas de tierra. El proyecto de la Reserva Estratégica de Petróleo de Phuzumoya, respaldado por una financiación de 300 millones de dólares estadounidenses procedente de Taiwán, tiene como objetivo establecer una reserva estratégica de 80 millones de litros de productos petrolíferos. Al mismo tiempo, el consumo privado, aunque se ve lastrado por la pobreza generalizada, se está beneficiando del crecimiento del crédito a los hogares (+7,1 % interanual en marzo de 2026) y de los aumentos salariales en el sector público. El aumento de los precios de la energía supone un riesgo, pero se espera que su impacto en la demanda interna siga siendo limitado. Dado que la inflación se mantiene más baja que en Sudáfrica, el Banco Central de Eswatini ha mantenido su tipo de interés oficial sin cambios en el 6,75 %, a pesar de la subida de 25 puntos básicos aplicada por el Banco de la Reserva de Sudáfrica.
Aumento de la factura de las importaciones de petróleo
El déficit presupuestario se amplió significativamente entre los ejercicios fiscales 2024-2025 y 2025-2026, principalmente como consecuencia del aumento de los salarios del sector público. Se estima que solo la fase II de la reforma salarial le ha costado al Gobierno 13 millones de dólares estadounidenses. El gasto de capital también aumentó. En consecuencia, el gasto público total pasó de 32 600 millones de emalangeni a 35 600 millones en el ejercicio fiscal 2025-2026, lo que equivale al 37,8 % del PIB. A esto se sumó una disminución de los ingresos procedentes de la Unión Aduanera del África Meridional (SACU), que se redujeron un 20 % en el ejercicio fiscal 2025-2026 en comparación con el ejercicio fiscal 2024-2025.
Durante el ejercicio fiscal 2026-2027, se prevé que el déficit se mantenga elevado. Los nuevos aumentos del gasto en salarios, infraestructuras, agricultura (subvenciones) y sanidad deberían compensarse con mejoras en la recaudación fiscal y las transferencias de la SACU. Lo primero se basa en la digitalización. Además, la eliminación de los trabajadores fantasma y las medidas anticorrupción contribuirán a este objetivo. El déficit se financia principalmente mediante el endeudamiento. El aumento de la deuda se ha visto impulsado tanto por la deuda interna (50,6 % de la deuda total) como por la deuda externa. La deuda externa se contrae principalmente con acreedores multilaterales (67,3 %), especialmente el Banco Mundial y el Banco Africano de Desarrollo, sobre todo para financiar infraestructuras públicas, así como con acreedores bilaterales. Los pagos de intereses de la deuda son cada vez más onerosos y se prevé que representen el 10 % del gasto presupuestado para el ejercicio fiscal 2026-2027.
Debido al aumento de la factura de las importaciones de petróleo, así como al incremento de las importaciones relacionadas con grandes proyectos de infraestructura, el superávit comercial y, en consecuencia, el superávit por cuenta corriente han disminuido. La balanza de servicios sigue siendo deficitaria, ya que los costes de transporte e ingeniería superan los ingresos por turismo. Los pagos de intereses de la deuda y los ingresos de los inversores extranjeros se ven compensados por las transferencias de la SACU, el apoyo presupuestario internacional y las remesas de los migrantes, aunque estas últimas han disminuido drásticamente: en 2025 ascendieron a solo 33,7 millones de dólares, frente a los 132 millones de dólares de 2021.
La monarquía absoluta alimenta el descontento
El rey Mswati III, que lleva 40 años en el trono, se mantiene en el poder a pesar de su impopularidad. El sistema político sigue estando estrictamente controlado en la última monarquía absoluta de África: los partidos políticos están prohibidos, las manifestaciones son reprimidas sistemáticamente y los poderes de seguridad e institucionales (incluida la disolución del Parlamento y la destitución de ministros) se concentran en manos del rey. De los 63 diputados elegidos (de un total de 74 escaños) en las últimas elecciones parlamentarias celebradas en septiembre de 2023, todos son monárquicos. El descontento público se ve avivado por el elevado desempleo (del 35 % en 2025 y del 53 % entre los jóvenes), las deficiencias en los servicios públicos, la pobreza, la corrupción y la ausencia de libertades civiles y políticas.
Eswatini mantiene estrechas relaciones con Sudáfrica, su principal socio comercial, que representa el 70 % de sus exportaciones y el 80 % de sus importaciones y acoge a sus trabajadores expatriados. El estancamiento institucional es motivo de preocupación para la Comunidad de Desarrollo de África Austral (SADC), aunque es poco probable que esta intervenga salvo en caso de una crisis grave. Eswatini es el único país africano que mantiene relaciones diplomáticas con Taiwán a pesar de la presión de Pekín. En junio de 2025 se firmó un acuerdo de préstamo por valor de 300 millones de dólares estadounidenses con el Banco de Exportación e Importación de la República de China (Taiwán) para financiar la construcción de una reserva de petróleo. Esto se produce tras un acuerdo de cooperación comercial firmado en 2024 y el reciente anuncio de apoyo financiero taiwanés a los sectores del turismo y la sanidad. En agosto de 2025, cuando Estados Unidos impuso nuevos aranceles a la mayoría de los países, Eswatini fue uno de los seis países africanos a los que se concedió una exención. La decisión fue fruto de un acuerdo entre ambos países relativo a la acogida de personas deportadas de Estados Unidos.