Qatar

Los conflictos regionales y las interrupciones en el suministro de GNL lastran considerablemente el crecimiento

En un escenario de guerra prolongada, se prevé que el crecimiento de Catar se contraiga drásticamente en 2026 debido a las interrupciones en la producción de GNL y en la logística de exportación, así como a las perturbaciones en el comercio marítimo que transita por el estrecho de Ormuz. Qatar es uno de los mayores exportadores de GNL del mundo, pero depende en gran medida del estrecho de Ormuz para sus exportaciones. El deterioro de las condiciones de seguridad en la región ha tenido un impacto significativo en los flujos de hidrocarburos. Los ataques con misiles iraníes de marzo de 2026 destruyeron alrededor del 17 % (dos de sus 14 trenes de licuefacción) de la capacidad de exportación de GNL de Catar en las instalaciones de Ras Laffan. Se estima que las reparaciones llevarán entre tres y cinco años. A pesar de una reanudación parcial tras el alto el fuego regional del 22 de abril, la recuperación de la instalación sigue siendo lenta y retrasará la ampliación del North Field East hasta un año. En consecuencia, se prevé que la producción de gas natural caiga un 20 %, hasta alcanzar los 130 000 millones de metros cúbicos (bcm) en 2026, lo que supone un descenso con respecto al año anterior. Se prevén repercusiones en la economía no energética debido a una menor confianza económica, retrasos en las decisiones de inversión, una disminución de las importaciones, un descenso de la actividad turística (el 8 % del PIB en 2025) y unas condiciones financieras más restrictivas. La incertidumbre en torno a la situación de seguridad regional probablemente pospondrá los proyectos del sector privado y la entrada de inversión extranjera. En 2026, se prevé que las llegadas de turistas disminuyan un 20 % interanual hasta situarse en aproximadamente 4 millones, lo que afectará negativamente a las perspectivas de otros sectores relacionados con el turismo, como el comercio minorista y el transporte. La producción industrial, incluidos los productos petroquímicos y los fertilizantes, también se enfrentará a una menor producción y rentabilidad, ya que depende en gran medida del gas como materia prima. La interrupción de las rutas de exportación también obstaculizará las exportaciones de helio, para las que Catar suministra un tercio de la demanda mundial. El aumento de los costes de los insumos, la menor confianza y la menor demanda también afectarán al sector de la construcción (alrededor del 10 % del PIB). Las empresas constructoras se enfrentarán a retrasos en los proyectos, plazos de pago más largos y condiciones financieras más restrictivas.

Las presiones inflacionistas aumentarán moderadamente, impulsadas por la presión persistente sobre los bienes importados (es decir, alimentos, bebidas, automóviles, componentes de vehículos, productos textiles y de confección) y los costes adicionales de transporte y desvíos asociados al conflicto. Esto lastrará el poder adquisitivo de los hogares, incluidos los de los expatriados con bajos ingresos, y debilitará la demanda privada. No obstante, los precios regulados y el tipo de cambio fijo deberían limitar la transmisión de la inflación. A pesar de la introducción de medidas de apoyo a la liquidez a través de los coeficientes de reservas obligatorias y del aumento de la financiación mediante subastas de repos destinadas a contrarrestar el impacto de la guerra, no se espera que la orientación de la política monetaria se relaje rápidamente. Esto depende de las medidas que adopte la Reserva Federal de EE. UU. en respuesta al aumento de las presiones inflacionistas, dada la paridad del dinar con el dólar estadounidense.

Las interrupciones en las exportaciones de energía debilitan los saldos fiscales y externos

Los ataques a las infraestructuras energéticas de Ras Laffan y el cierre del estrecho de Ormuz provocarán que el superávit por cuenta corriente de Catar prácticamente se evapore en 2026 debido a la caída de las exportaciones de hidrocarburos, productos petroquímicos y servicios. Se prevé que las exportaciones de GNL, que representan aproximadamente el 80 % de las exportaciones de gas de Catar, caigan un 40 % en 2026 en comparación con 2025, ya que el país depende por completo del estrecho de Ormuz para enviar sus exportaciones. Las preocupaciones en materia de seguridad y la pérdida de confianza afectarán negativamente a las exportaciones de servicios al reducir el turismo y el transporte. El bloqueo del estrecho de Ormuz ha aislado logísticamente al país, impidiendo que los buques portacontenedores entren por Ormuz, lo que supone un lastre para los volúmenes de importación. Esto ha obligado a Catar a recurrir al transporte aéreo y por carretera. Sin embargo, dado que el transporte aéreo de mercancías no puede igualar el enorme volumen de los buques, se prevé que las importaciones se desplomen, lo que compensará en parte la caída de las exportaciones.

Tanto la disminución de los ingresos energéticos (que representan el 80 % de los ingresos fiscales totales) como la de los ingresos no energéticos ampliarán el déficit fiscal. Los ingresos energéticos se verán afectados por la caída de las exportaciones debida al cierre del estrecho de Ormuz, mientras que los ingresos no energéticos se verán afectados por la reducción de la actividad interna y la disminución de las llegadas de turistas. Para amortiguar el impacto de la guerra regional, las autoridades han anunciado medidas de estímulo fiscal específicas destinadas a apoyar a las empresas y a reforzar la confianza de los inversores. Estas medidas incluyen ayudas financieras directas, como subvenciones que cubren hasta el 40 % de los gastos subvencionables, y programas de incentivos que respaldan proyectos por un valor aproximado de 2 800 millones de riales cataríes. Estas medidas también contribuirán al aumento del déficit fiscal. Sin embargo, no se espera que esto plantee riesgos estructurales para las finanzas públicas a corto plazo, ya que el país se beneficia de un nivel de deuda relativamente bajo y de amplias reservas, entre las que se incluyen unos 600 000 millones de dólares (aproximadamente el 200 % del PIB) en el fondo soberano Qatar Investment Authority (QIA) y unas reservas internacionales equivalentes a 70 000 millones de dólares (casi 26 meses de importaciones).

Las tensiones geopolíticas regionales constituyen la principal fuente de riesgo

Qatar se beneficia de un entorno político interno estable, caracterizado por un marco de toma de decisiones centralizado. No existen facciones políticas importantes, ya que el Gobierno está unido en torno al emir, quien lo nombra. La estabilidad política debería prevalecer, ya que la población local está en gran medida satisfecha con su calidad de vida —a pesar del reciente repunte de la inflación debido a la guerra en Irán— y con su nivel de vida, en parte gracias al gasto social y a las subvenciones.

Qatar ha mantenido relaciones diplomáticas equilibradas en la escena internacional. Es probable que el país siga posicionándose como intermediario diplomático, apoyando los esfuerzos de mediación y el diálogo regional entre actores regionales y globales. Las relaciones de Catar con Irán reflejan un cierto grado de interdependencia estructural; ambos países comparten el yacimiento de gas natural más grande del mundo, el North Field/South Pars, y han experimentado un aumento de la tensión desde el estallido de la guerra en febrero de 2026. Los ataques iraníes alcanzaron territorio qatarí durante el conflicto, lo que agravó la tensión entre ambos países a pesar de las relaciones de cooperación previas. Se espera que las relaciones con Turquía sigan siendo sólidas, respaldadas por una estrecha alineación política, la cooperación en materia de defensa y los lazos comerciales. Si bien Catar sigue siendo una importante fuente de inversión para Turquía, esta última aporta una presencia estratégica y de seguridad adicional más allá de los socios occidentales tradicionales de Catar. Desde el fin de su ruptura diplomática regional en 2021, Catar ha mejorado sus relaciones con los socios del CCG. Sin embargo, es probable que persista la competencia estratégica con algunos socios del Golfo, como los Emiratos Árabes Unidos, en los ámbitos de la aviación, las inversiones regionales, la influencia regional y la actividad logística. Catar alberga una de las mayores instalaciones militares estadounidenses en Oriente Medio, lo que refuerza su asociación estratégica con EE. UU. y su posición de seguridad en la región. Las relaciones bilaterales son sólidas gracias a los vínculos en materia de energía, comercio e inversión entre ambos países. Sin embargo, tras la intervención estadounidense e israelí en Irán, Catar estará más expuesto a las tensiones regionales y a sus consecuencias, como el cierre por parte de Irán del estrecho de Ormuz, vía de tránsito para las exportaciones cataríes y la mayor parte de sus importaciones.

Actualizado: junio de 2026