Suiza

Un crecimiento económico en gran medida resistente

La economía suiza creció un sólido 1,4 % en 2025, sin cambios respecto al año anterior. Esto resulta en cierta medida alentador, ya que esta economía pequeña y abierta (el comercio exterior representa un porcentaje muy elevado, del 125 % del PIB) está muy expuesta a las perturbaciones externas. En consecuencia, el rendimiento económico mundial, en general lento, y los aranceles estadounidenses introducidos recientemente (Estados Unidos absorbió el 19 % de las exportaciones suizas en 2025) están lastrando el comportamiento del PIB real suizo. Por lo tanto, prevemos una desaceleración gradual en 2026. En este sentido, los resultados del primer trimestre de 2026 fueron decepcionantes, ya que la economía creció un exiguo 0,4 % interanual (i.a.) antes de acelerar considerablemente entre abril y junio. Impulsado por los sólidos resultados de los sectores químico y farmacéutico, que representan más del 50 % de las exportaciones de Suiza, el crecimiento del PIB real se aceleró hasta el 1,5 % interanual, su nivel más alto desde 2021. Otro aspecto igualmente positivo es que el consumo privado se verá respaldado por la solidez del mercado laboral. La tasa de desempleo se situó en un nivel muy bajo, del 3,1 %, en julio de 2026, y los salarios reales aumentaron un 1,6 % en 2025, lo que supuso la tasa de crecimiento más rápida desde 2020. Tras desplomarse en marzo a raíz del estallido de la guerra de Irán, la confianza de los consumidores repuntó durante cuatro meses consecutivos entre abril y julio, y actualmente se sitúa solo ligeramente por debajo del nivel del año pasado (menos 35 puntos frente a menos 33 puntos un año antes). Esto también es motivo de un optimismo cauteloso respecto al consumo privado en 2026-2027, sobre todo teniendo en cuenta que las pensiones también están previstas que aumenten. Los bajos tipos de interés y la solidez del mercado inmobiliario también respaldarán la economía, mientras que el gasto fiscal ha aumentado en cierta medida, lo que también repercutirá positivamente en el crecimiento. Los mayores riesgos para la economía suiza en el período de previsión provendrán de la evolución de la situación en el extranjero: la agitación geopolítica ejerce una presión al alza sobre el franco suizo (una clásica moneda refugio), lo que podría requerir una intervención constante del banco central en un momento en que la desfragmentación en curso del comercio internacional también está creando dificultades para las industrias exportadoras suizas.

En un contexto de menor presión inflacionista, el Banco Nacional Suizo (SNB) redujo los tipos de interés del 1,75 % en junio de 2023 al 0,0 % a mediados de 2025. A diferencia del BCE, el SNB no subió su tipo de interés de referencia tras el estallido de la guerra de Irán, ya que la crisis de los precios de la energía fue mucho menor en Suiza que en la vecina zona del euro. La inflación se disparó temporalmente del 0,1 % a principios de 2026 al 0,6 % tanto en abril como en mayo, antes de moderarse hasta el 0,4 % en julio. Suiza está protegida frente a las subidas de precios en los mercados energéticos mundiales por dos razones. En primer lugar, la fortaleza del franco mantiene a raya la inflación de los precios de las importaciones. En segundo lugar, a diferencia de lo que ocurre en otros Estados europeos, el petróleo y el gas no ocupan un lugar destacado en el mix energético del país, que se divide en un 60 % de energía hidroeléctrica, un 30 % de energía nuclear y solo un 0,5 % de hidrocarburos. Sin embargo, dado que los costes del transporte nacional dependen de los precios del petróleo, se prevé que la inflación aumente ligeramente en 2026-27 en comparación con 2025, aunque se mantendrá holgadamente en el extremo inferior del rango objetivo del SNB, situado entre el 0 % y el 2 %, lo que reducirá la probabilidad de subidas de los tipos de interés. Esto también debería tener efectos positivos en la actividad inversora de las empresas, aunque un alto grado de incertidumbre geopolítica contrarrestará algunos de estos efectos en un futuro previsible.

Al mismo tiempo, las insolvencias empresariales han aumentado considerablemente en los últimos trimestres. En 2025, las insolvencias se dispararon un 54 %, alcanzando un nuevo récord de 9 314 casos. Dicho esto, los recientes cambios en la normativa sobre insolvencias —que ahora obligan a los acreedores públicos, como las autoridades fiscales y aduaneras o los organismos de la Seguridad Social, a iniciar los procedimientos antes— han desempeñado un papel crucial en esta tendencia, ya que muchas insolvencias se están produciendo antes. Lamentablemente, los datos correspondientes al periodo de enero a junio de 2026 indican que es probable que la tendencia de 2025 continúe: las quiebras empresariales aumentaron un 43 % en el primer semestre de 2026, lo que pone de manifiesto un nivel inusualmente elevado de riesgo crediticio en el país. Excepto en el sector de la construcción, el resto de sectores registraron un mayor número de quiebras.

La deuda pública es baja y el superávit por cuenta corriente es considerable, aunque se está reduciendo

A diferencia de lo que ocurre en la mayoría de los demás mercados desarrollados, el volumen de la deuda pública y el saldo presupuestario no son motivo de preocupación para Suiza. Como resultado del «Paquete de medidas de alivio 27», una iniciativa de recorte de gastos introducida para reducir el gasto federal en ámbitos como la descarbonización, la educación, la integración y la ayuda al desarrollo, el presupuesto federal prevé otro superávit en 2026-2027. La defensa y el sistema público de pensiones registrarán un mayor gasto en el período previsto, y el gasto en pensiones se verá afectado por el cambio demográfico. Además, tras el éxito del referéndum de 2024, los pensionistas se beneficiarán de la introducción de una decimotercera mensualidad cada año, cuya primera entrega se abonará en diciembre de 2026. Gracias principalmente a unos impuestos sobre los beneficios de las empresas del sector farmacéutico superiores a lo previsto, las cuentas públicas de Suiza registrarán un superávit estructural, lo que también permitirá un aumento del tipo del IVA a partir de 2028 menor de lo previsto inicialmente. A diferencia del nivel medio de deuda pública de la zona del euro, que se situó en casi el 90 % del PIB en el segundo trimestre de 2026, Suiza, gracias a sus sólidas políticas presupuestarias, tiene una carga de deuda pública inferior al 40 %, una tasa que probablemente seguirá descendiendo durante el período de previsión.

Además, la excelente calificación de riesgo país de Coface para Suiza, de A1, se ve respaldada también por su considerable y duradero superávit por cuenta corriente. La balanza de rentas primarias (por ejemplo, los ingresos netos procedentes de inversiones en el extranjero y de los trabajadores transfronterizos) y la balanza de servicios registran déficits estructurales. Además, existe un déficit persistente en la balanza de rentas secundarias (transferencias), que se debe a que los trabajadores extranjeros que trabajan en Suiza envían a sus países de origen una parte de sus ingresos. En el segundo trimestre de 2026, 1,9 millones de trabajadores en Suiza tenían pasaporte extranjero. Esto equivale a casi el 35 % de la población activa (frente al 25 % en 1991). Sin embargo, estos déficits se ven más que compensados por el amplio superávit en el comercio de bienes. En este contexto, los sectores químico y farmacéutico son cruciales para las cuentas exteriores del país, ya que generan el 53 % de las exportaciones de bienes. Aunque la fortaleza del franco, los riesgos geopolíticos y la introducción de barreras comerciales irán mermando el superávit por cuenta corriente en el futuro, se espera que se mantenga por encima del 6 % del PIB en 2026-27.

La existencia de abundantes activos suizos en el extranjero, gracias a unos superávits por cuenta corriente persistentes y constantes, permite al país disfrutar de una posición de inversión internacional neta positiva sustancial (974 000 millones de CHF, equivalentes al 112 % del PIB en el primer trimestre de 2026), cuya cuantía varía en función de las cotizaciones bursátiles y del tipo de cambio USD/CHF. Además, las considerables reservas de divisas del Banco Nacional Suizo (SNB) también reducen los riesgos.

El consenso mantiene bajo el riesgo político, pero los Acuerdos Bilaterales III con la UE aún deben ser ratificados

El sistema político suizo es extremadamente estable gracias a la tradición de consenso político del país. Las decisiones principales se toman mediante referéndum. El Consejo Federal, es decir, el Gobierno, está compuesto por siete ministros. El presidente es elegido de entre este grupo por un año y, posteriormente, el cargo se alterna. Desde 1959, la composición del Consejo Federal se rige por la denominada «fórmula mágica», según la cual los tres primeros partidos en las elecciones generales obtienen dos escaños cada uno, y el cuarto partido, un escaño. Para entrar en el Consejo Federal, un partido «nuevo» debe situarse entre los cuatro primeros en dos elecciones consecutivas, lo cual es poco habitual. En consecuencia, la composición partidista del Consejo no ha cambiado desde las últimas elecciones generales de octubre de 2023. El SVP, de derecha nacional-conservadora, el SP, socialdemócrata, y el FDP, liberal, cuentan con dos escaños cada uno, mientras que el Partido del Centro, democristiano, tiene un escaño. Las próximas elecciones generales están previstas para finales de 2027 y, en la actualidad, la UDC lidera las encuestas con un 29 %, muy por delante del PS (18 %) y del Partido del Centro (15 %).

Las relaciones entre Suiza y la Unión Europea han mejorado. El principal problema se deriva de sus acuerdos comerciales, que también incluyen determinadas normas en materia de migración y protección de los trabajadores. Actualmente están en vigor los Acuerdos Bilaterales I y II de 2002 y 2005, así como un total de 140 acuerdos individuales. En 2008 se iniciaron las negociaciones sobre un acuerdo comercial global que resumiría y actualizaría los acuerdos individuales existentes. Sin embargo, tras años de negociaciones, el Gobierno suizo decidió en 2021 no firmar el acuerdo definitivo, ya que estaba claro que habría sido rechazado en un referéndum. Se rechazó el papel del Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE) como foro de resolución de litigios que pudiera limitar la soberanía de Suiza. La preservación del alto nivel salarial y de la protección de los trabajadores en Suiza fue un importante motivo de discordia, debido al temor a una inmigración descontrolada procedente de la UE, al igual que la posible percepción de prestaciones sociales suizas por parte de los ciudadanos de la UE. Las relaciones se enfriaron, pero las negociaciones se reanudaron en 2023 y concluyeron a finales de 2024 con un nuevo acuerdo, denominado «Acuerdos Bilaterales III». El nuevo acuerdo incluye ahora una cláusula de salvaguardia en materia de migración. La libre circulación de personas entre la UE y Suiza podrá restringirse si provoca graves problemas económicos y sociales. Si la UE no está de acuerdo con la restricción, un tribunal de arbitraje neutral decidirá sobre la cuestión. Las competencias del TJUE también se limitarán para preservar la soberanía de Suiza. Si el Derecho de la UE entra en conflicto con el Derecho suizo, un tribunal de arbitraje también se pronunciará al respecto. No tendrá que remitirse al TJUE para interpretar el Derecho de la UE.

Sin embargo, el tratado «Bilaterales III» aún no se ha ratificado y se prevé que se celebre un referéndum en 2027. La mayoría de los grupos políticos y la influyente comunidad empresarial apoyan el acuerdo, pero la UDC, el mayor partido del país, se opone a estrechar los lazos con la UE. La derrota de la propuesta «Suiza: No a los 10 millones» en un referéndum celebrado en junio de 2026, cuyo objetivo era limitar el tamaño de la población (lo que habría tenido repercusiones en los acuerdos de libre circulación con la UE), significa que el bando antieuropeísta ha perdido algo de terreno recientemente, pero no es seguro que el acuerdo «Bilaterales III» vaya a ser necesariamente aceptado en un referéndum. Por ello, el Consejo Federal ha decidido desglosar el paquete global y crear cuatro acuerdos parciales (libre circulación de personas y coordinación del transporte terrestre, mercado eléctrico, seguridad alimentaria y salud). Estos acuerdos parciales podrán someterse a votación de forma individual en referéndums. No obstante, no está claro cómo reaccionará la UE si solo se aprueban partes del acuerdo. Además, existe incertidumbre sobre si la aprobación de los Acuerdos Bilaterales III requeriría una «doble mayoría», lo que significaría que no solo tendría que ser aprobada por la mayoría de los votantes, sino también por una mayoría de cantones, lo cual sería más difícil de conseguir.

Pagos

Las letras de cambio y los cheques no se utilizan habitualmente en Suiza, debido a los elevados gastos bancarios y fiscales que conllevan. El impuesto de timbre sobre las letras de cambio es del 0,75 % del importe principal en el caso de las letras nacionales y del 1,5 % en el de las internacionales.

Los operadores comerciales son especialmente exigentes en cuanto a la validez formal de los cheques y las letras de cambio como instrumentos de pago.

Los pagos nacionales e internacionales se realizan habitualmente mediante transferencia bancaria, sobre todo a través de la red electrónica SWIFT, a la que están conectados los principales bancos suizos. SWIFT ofrece un medio rápido y eficaz para tramitar los pagos, a un bajo coste.

Cobro de deudas

El ordenamiento jurídico suizo presenta algunas particularidades técnicas, entre las que destacan: la existencia de una autoridad administrativa denominada Oficina de Ejecución y Quiebras (Office des poursuites et des faillites / Betreibungs und Konkursamt / Ufficio di esecuzione e fallimenti) en cada cantón, con varias oficinas a nivel municipal que se encargan de ejecutar las resoluciones judiciales. Sus funciones están reguladas por la legislación federal. Las partes interesadas pueden consultar u obtener extractos de los registros de la Oficina; en 2011 entró en vigor un nuevo Código de Procedimiento Civil unificado, elaborado por una comisión de expertos y aprobado por el Consejo Federal. Este código supuso la derogación de las 26 leyes procesales cantonales que obstaculizaban la eficiencia del sistema judicial. No obstante, los procedimientos judiciales requieren la asistencia de un abogado que esté familiarizado con la organización judicial de la jurisdicción en la que se ha iniciado el caso, así como con el idioma que se utilizará en el proceso (francés, alemán o italiano).

Fase de conciliación

El proceso de cobro de deudas comienza con el envío de un requerimiento final, preferiblemente por correo certificado (lo que permite devengar intereses de demora). El requerimiento insta al deudor a pagar, en el plazo de dos semanas, el importe principal adeudado, junto con los intereses de demora calculados al tipo legal del 5 % (salvo que las partes acuerden lo contrario).

Procedimiento judicial

Si no se produce el pago, el acreedor puede presentar un formulario de solicitud (réquisition de poursuite) debidamente cumplimentado y firmado ante la Oficina de Ejecución y Quiebras. A continuación, dicha Oficina notifica al deudor una orden definitiva de pago en un plazo de 20 días, a contar a partir de la fecha de notificación de la solicitud.

Aunque este procedimiento resulta muy sencillo de utilizar para los acreedores, permite a los deudores oponerse a la orden en un plazo de 10 días desde su notificación, sin necesidad de especificar los motivos. En tales casos, a falta de una prueba incondicional de la deuda que anule la oposición del deudor, el único recurso de los acreedores es solicitar una resolución mediante una acción judicial formal.

Antes de iniciar una acción judicial formal, es obligatorio recurrir a la mediación o la conciliación ante un juez de paz. Quedan excluidos los litigios que sean competencia del Tribunal Mercantil de Zúrich, o los casos en los que ambas partes hayan acordado prescindir de este procedimiento y la reclamación sea superior a 100 000 CHF.

Los procedimientos judiciales implican iniciar un proceso formal (y ahora unificado), que comprende fases escritas y orales, con la posibilidad de interrogar a testigos durante una vista judicial. Estos procedimientos pueden durar entre uno y tres años, dependiendo del cantón.

Por el contrario, cuando un acreedor dispone de una prueba incondicional de la deuda firmada por el deudor (cualquier documento original en el que el comprador reconozca su deuda, como una letra de cambio o un cheque), puede solicitar el levantamiento provisional de la oposición del deudor (main levée de l’opposition), sin necesidad de comparecer ante el tribunal. Se trata de un procedimiento simplificado, rápido y relativamente fácil de obtener, en el que la decisión del tribunal se basa en los documentos presentados por el vendedor.

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Una vez concedida esta orden de levantamiento, el acreedor dispone de 20 días para someter el asunto al juez con el fin de obtener la liberación de la deuda (libération de dette) y, posteriormente, obtener un título ejecutivo. Una vez que el tribunal dicta una resolución definitiva, la Oficina de Ejecución y Quiebras emite una orden de ejecución o una solicitud de quiebra (commination de faillite). Esta solicitud de liquidación permite al acreedor presentar ante el tribunal una solicitud de quiebra. Una vez recibida esta solicitud, el tribunal fijará una vista y enviará una notificación por escrito a ambas partes para que comparezcan. Si el deudor no efectúa ningún pago y el acreedor no retira su solicitud, el tribunal declarará en quiebra a la empresa deudora.

Los procedimientos judiciales son tramitados bien por un tribunal de primera instancia, bien por un tribunal de distrito. En cuatro cantones de origen germánico —Argovia, Berna, San Galo y Zúrich— existen tribunales de lo mercantil, presididos por un colegio de jueces profesionales y no profesionales.

Una vez interpuesto el recurso ante el tribunal cantonal, como último recurso para reclamaciones que superen los 30 000 CHF, los casos son tramitados por la principal institución judicial federal: el Tribunal Federal Suizo (Tribunal fédéral Suisse / Schweizerisches Bundesgericht / Tribunale federale svizzero), con sede en Lausana.

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Ejecución de una resolución judicial

Procedimientos de insolvencia

PROCEDIMIENTOS DE REESTRUCTURACIÓN

Los procedimientos de reestructuración (Nachlassverfahren) pueden ser iniciados tanto por el deudor como por el acreedor. El administrador adopta las medidas necesarias para preparar la aprobación del acuerdo de reestructuración por parte de los acreedores y del tribunal. A continuación, se realiza un inventario en el que se valoran todos los activos. La aprobación del acuerdo requiere el voto favorable de un quórum compuesto, bien por la mayoría de los acreedores que representen dos tercios del total de la deuda, bien por una cuarta parte de los acreedores que representen tres cuartas partes del total de la deuda. Una vez aprobado, el acuerdo debe ser confirmado por el tribunal. A partir de ese momento, adquiera validez y sea vinculante para todos los acreedores cuyos créditos estén sujetos al acuerdo.

PROCEDIMIENTOS DE QUIEBRA

Un tribunal puede declarar la quiebra de una empresa e iniciar un procedimiento concursal si un acreedor lo ha solicitado con éxito, tras la declaración de insolvencia por parte del deudor. El tribunal determinará si debe aplicarse un procedimiento sumario u ordinario, o si se iniciará un procedimiento de quiebra (si los activos son insuficientes para cubrir los costes previstos del procedimiento). A continuación, el administrador concursal elabora un inventario. Se ordena un procedimiento sumario si es improbable que el producto de los activos cubra los costes del procedimiento ordinario. En este caso, no se celebran juntas de acreedores y la oficina de quiebras procederá a la liquidación y realización de los activos, sin la participación de los acreedores.

Si se aplica el procedimiento de quiebra ordinario, el administrador concursal publica un anuncio de quiebra en el que se insta a todos los acreedores y deudores a presentar sus créditos y deudas en un plazo de 30 días. Este anuncio convoca a los acreedores a una primera reunión (en la que pueden nombrar a un administrador concursal privado en lugar de a la oficina estatal de quiebras) y a la constitución de un comité de acreedores. Se convocará una segunda junta para iniciar o proseguir las reclamaciones contra terceros y para acordar el método de realización de los activos pertenecientes a la masa de la quiebra.

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Última actualización: agosto de 2026